数据分析：社交游戏开发商Zynga投资研报(4)

另外，Zynga所出售的游戏道具分为两种类型，一种为一次性消费，一种可以在规定的时间内使用。一次性消费物品贡献收入占游戏收入的比重由 2010年前九个月的39%，下降到2011年前九个月的29%;可长期使用物品贡献收入占比则由61% 上升至71%。2011年Zynga对可长期使用物品的使用期限由此前的18个月缩短至15个月，则使其2011年前九个月收入净增加4850万美元，该项调整构成Zynga2011年Q2和Q3营收超过bookings的部分原因。不过即便如此，ZyngaQ2和Q3营收的环比增幅依然在下降，2011 年Q3营收环比增幅仅为10%。

3)2011年盈利水平下滑

上图是Zynga季度盈利状况变化趋势图，Zynga于2010年Q1全面实现盈利，此后毛利润持续增长，但运营利润和净利润于2011年Q2和Q3大幅回落，原因是报告期内，营收增速放缓而运营费用大幅上涨所致。费用状况如下图：

研发费用是Zynga最大的一项开支，占营收比重也相应较高，2011年Q3研发费用为1.15亿美元，占营收比重升至34.3%;近几个季度销售及市场费用占营收比重整体呈下滑趋势，2011年Q3时为4400万美元，占营收比重为14.25%;管理费用2011年Q2时因股权奖励开支等项目出现大幅增长，Q3时回落至3600万美元，占营收比重为11.86%。

上图对应Zynga利润率季度变化趋势，近几个季度Zynga毛利率均保持在70%以上，2011年开始运营利润率和净利润出现下滑，Q3时分别为10.34%和4%。

4)三季度末现金减少至9.26亿美元

Zynga招股书显示，其在2008年2月至2011年2月间进行过三轮融资，共筹得8.45亿美元。截止2011年9月30日，Zynga的现金及现金等价物、有价证券两项之和高达9.26亿美元，相比2011年第一季度末的9.95亿美元有所下降。